Dettes record et taux en hausse : le FMI somme les États riches de rétablir leurs finances

Chaque dollar emprunté par un État finit par se payer, et la facture vient de grimper. C’est en substance l’avertissement lancé mercredi à Singapour par Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), à quelques jours des assemblées annuelles de l’organisation à Bangkok.

Une dette mondiale au sommet depuis la Seconde Guerre mondiale

Selon le FMI, la dette publique mondiale a atteint son plus haut niveau depuis la Seconde Guerre mondiale et s’apprête à dépasser bientôt 100 % du PIB de la planète. Mme Georgieva a été directe sur les responsables : « Les économies avancées sont les mauvais élèves, avec un fardeau de la dette parmi les plus élevés », en particulier en zone euro.

Les taux des obligations souveraines à 10 ans, c’est-à-dire le rendement exigé par les prêteurs pour financer un État sur dix ans, ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 2007 aux États-Unis, depuis 2009 en Allemagne et depuis 1996 au Japon. Plus ces taux montent, plus la charge de la dette gonfle. La concurrence des levées de fonds des géants de la technologie, qui empruntent elles aussi, alimente cette flambée, tout comme le durcissement des politiques monétaires.

La fin d’une époque

La patronne du FMI a rappelé que les États ont été « dorlotés » ces 17 dernières années, avec des taux d’intérêt durablement inférieurs à la croissance du PIB, ce qui allégeait le poids de leurs dettes. « Avec la hausse actuelle des taux d’intérêt, c’est fini. »

Elle a déploré l’absence de réaction. Dans les économies avancées très endettées, a-t-elle dit, l’heure devrait être à des plans crédibles de consolidation budgétaire à moyen terme, mais le FMI ne voit pas d’action décisive. Après une succession de chocs où la politique budgétaire a dû amortir l’impact, les populations se sont habituées au soutien de l’État. « Nous ne pouvons pas continuer à retarder l’action politique nécessaire », a-t-elle lancé, en réclamant des programmes de réforme ambitieux.

Son message aux contribuables est sans détour : « Il faut accepter certains sacrifices aujourd’hui pour assurer la croissance de demain. »

L’énergie et l’IA, deux forces contraires

L’économie mondiale est tiraillée, selon Mme Georgieva, entre un choc négatif d’offre d’énergie et un choc positif de demande lié à l’intelligence artificielle (IA). Le prix du baril de Brent, la référence mondiale du pétrole, se maintient autour de 100 dollars, contre 70 dollars au début de 2026. À l’approche de l’hiver, les tensions sur les prix pourraient s’accentuer, a-t-elle prévenu. Pour contenir l’inflation, les grandes banques centrales ont accéléré le relèvement de leurs taux.

Côté IA, les composants électroniques et technologiques qui y sont associés représentent désormais plus d’un dixième du commerce mondial de marchandises, selon le Fonds. Bien utilisée, l’IA pourrait ajouter jusqu’à un demi-point de pourcentage de croissance mondiale par année. Mais le FMI craint un boom à deux vitesses : les pays intégrés aux chaînes technologiques, comme les États-Unis, la Chine, l’Inde et les fabricants asiatiques de puces, en profitent, alors que la plupart des autres sont largement laissés de côté. La directrice générale appelle à la coopération internationale, y compris sur des garde-fous réglementaires, un exercice compliqué par la rivalité technologique entre Washington et Pékin.

La question qui reste

Le FMI ne parle pas ici d’un pays en particulier, mais son raisonnement vaut pour tout gouvernement endetté : quand les taux montent, une part plus grande des impôts va aux intérêts plutôt qu’aux services. À qui profitera la prochaine réforme budgétaire, et qui acceptera de la faire avant d’y être forcé?